RESUMEN
AL 31 DE JULIO DEL 2003
En el mes de
julio, las restricciones monetarias y fiscales, superaron la contracción
en la demanda por base monetaria, originándose una ganancia de reservas
internacionales netas (RIN), de US$4.5 millones, las que ajustadas por la variación de encaje en moneda extranjera
(RINAS), se incrementaron US$1.6 millones.
La acumulación de reservas (RIN) provino de ingresos de
recursos del exterior (US$17.8 millones), del cual US$17.6 millones, correspondieron al sector público no
financiero, en los que se incluyen los desembolsos del BID (US$9.1
millones), IDA (US$8.0 millones) y BIRF (US$0.5 millones); colocación neta de títulos (US$6.9 millones), cordobizaciones de recursos del sector público no
financiero (SPNF) (US$16.9 millones), aumento de los depósitos de encaje en moneda
extranjera (US$2.9 millones) y otras operaciones (US$18.6 millones), entre las que se incorporan las
ganancias por recuperación de activos (US$17.9
millones). Contrario a los ingresos mencionados, se efectuaron erogaciones en
concepto de servicio deuda externa (US$4.9 millones)
del cual US$1.1 millones fueron pagados del Banco
Central al EXIMBANK y US$3.8 millones, al gobierno
central a diversos acreedores (OPEC, República Checa, IDA, Rusia, Club de París, Brasil, Taiwán y BID), venta de divisas (US$21.7
millones) y retiro de las cuentas corrientes del SPNF (US$32.0
millones).
Los movimientos de reservas ubicaron el saldo de las
reservas internacionales brutas en US$515.5 millones
y el de reservas internacionales netas US$324.1
millones. El saldo en RIB equivalen
a 2.0 veces la base monetaria.
Por su parte, la contracción de la demanda de base
monetaria (C$25.1 millones) fue resultado de la
disminución de los depósitos de encaje en moneda nacional (C$90.5
millones), que superó los aumentos de la
caja (C$8.2 millones) y numerario (C$57.4 millones). En términos de equilibrio monetario, la
oferta de base monetaria superó a la
demanda de la misma, alcanzando su equilibrio vía factores externos a través de
venta de divisas al sector privado (US$327.7
millones) y por las cordobizaciones de divisas al
sector privado (US$7.7 millones) y al sector público
no financiero (US$243.6 millones).
En cuanto al encaje, el sistema financiero finalizó con sobreencajes del 4.7 por ciento en moneda doméstica y 1.1
por ciento en moneda extranjera, equivalentes a C$357.4
millones y US$13.0 millones respectivamente.
Los activos internos netos (AIN), aumentaron C$33.0 millones, producto de las expansiones del gobierno
central (C$147.0 millones), retiros de depósitos de
encaje en moneda nacional (C$91.0 millones), flotante
cámara de compensación (C$41.0 millones), redención
neta de títulos (C$152.0 millones), amortización de
préstamos de mediano y largo plazo al EXIMBANK (C$16.0
millones) y pérdidas cuasifiscales (C$53.0 millones). Contrarrestando las operaciones antes
mencionadas se presentaron contracciones por colocación de TEI por parte del
gobierno central (C$58.0 millones), de otras
instituciones públicas (C$89.0 millones),
recuperación de activos (C$272.0 millones),
incrementos en la caja de bancos comerciales (C$8.0
millones), FOGADE (C$16.0 millones), y otros pasivos
netos (C$20.0 millones).
Por su parte, el agregado monetario M3A presentó un
crecimiento inter anual de (10.1%), resultado del
crecimiento en los depósitos en dólares (3.3%) y en córdobas (16.2%). El crecimiento en los depósitos
totales (C$275.5 millones), se descompone en un 366.0
por ciento para moneda nacional y un –266.0 por ciento para moneda extranjera.
Finalmente, la inflación al mes de julio fue –0.02 por
ciento (0.23 % en 2002). Interanualmente la inflación
observada fue 5.01 por ciento (4.27 % en 2002) y en lo que va del año acumula
4.37 por ciento.