RESUMEN SEMANAL
En el mes de julio, las
expansiones monetarias y fiscales, resultaron en pérdidas de reservas
internacionales netas (RIN), por US$6.1 millones, las
que ajustadas por el aumento de encaje en moneda extranjera (RINAS), se
redujeron US$10.0 millones.
La pérdida de RIN
provino de las siguientes transacciones: venta de divisas, US$22.0
millones; retiro de recursos de las cuentas del SPNF, US$21.7
millones, en los que se incluyen los recursos atados a proyectos; pagos por
servicio de deuda externa del Banco Central y el SPNF, US$3.0
millones, a China Taiwán, BIRF / IDA, OPEC y la republica Checa; y pérdidas por
variaciones cambiarias, US$0.3 millones: Los
movimientos anteriores fueron parcialmente amortiguados por las cordobizaciones del gobierno, US$16.7
millones; ingresos de recursos externos, US$16.0
millones; incrementos de los depósitos de encaje en moneda extranjera; US$3.9 millones; otras operaciones, US$2.7
millones; FOGADE, US$0.8 millón; intereses recibidos
por depósitos en el exterior, US$0.4 millón; compra
de divisas, US$0.2 millón; y venta de títulos
especiales de inversión, US$0.2 millón.
Los flujos de reservas
ubicaron el saldo de las reservas internacionales brutas en US$607.5
millones y las reservas internacionales netas en US$397.0
millones. Las RIB equivalen a 2.1 veces
la base monetaria.
Por su parte, la
expansión de la demanda de base monetaria se presentó principalmente por los
mayores depósitos de encaje en moneda nacional (C$297.3
millones) y la expansión del numerario (C$118.7 millones), ubicándose por debajo de la oferta monetaria en C$81.9 millones. El equilibrio se alcanzó vía pérdida de
reservas por la misma cantidad. Los principales movimientos que expandieron la
oferta monetaria fueron: uso de recursos por parte del SPNF, C$286.2 millones; pagos por CENI, C$120.2
millones; redención de títulos especiales de inversión, C$117.5
millones; y transacciones del resultado cuasifiscal
que afectan la base monetaria, C$78.7 millones.
Con respecto al encaje,
el sistema financiero finalizó con excesos de C$255.3
millones y US$20.4 millones. Estos excesos
significaron sobre encajes de 2.7 por ciento en moneda nacional y 1.6 por
ciento en moneda extranjera.
Los activos internos netos (AIN), aumentaron C$278.0 millones, explicado por el uso de recursos del
gobierno central, C$384.0 millones; menor tenencia de
títulos especiales de inversión por parte del gobierno central, C$169.0 millones; redención neta de títulos, C$132.0 millones; resultado cuasifiscal,
C$78.0 millones; menor caja de los bancos, C$23.0 millones; y amortizaciones de mediano plazo, C$17.0 millones. Contrario a los movimientos anteriores se
observó un incremento en los depósitos de encaje en moneda nacional, C$297.0 millones; pagos del gobierno central al Banco
Central de los títulos bancarios, C$106.0 millones;
colocación neta de títulos especiales de inversión del RSPNF, C$55.0 millones; flotante en cámara de compensación, C$34.0 millones; FOGADE, C$17.0
millones; aumentos en los depósitos de otras instituciones, C$7.0
millones; y otros pasivos netos, C$7.0 millones.
Por su parte, el
agregado monetario M3A presentó un crecimiento inter
anual de 17.3%, resultado del crecimiento en los depósitos en dólares (5.9%) y
en córdobas (29.6%).
Finalmente, la
inflación de julio fue 0.57 por ciento (-.02% en 2003). Interanualmente
la inflación observada fue 8.34 por ciento (5.01% en 2003).